12年累虧145億！陽光電源上半年凈利大漲383.55%，投資虧51億？

陽光電源以其實力詮釋了什么叫做，家大業(yè)大不差錢。

8月24日，光儲逆變器龍頭公布了2023年半年報，公司上半年實現(xiàn)營收286.22億元，同比增長133.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤43.54億元，同比增長383.55%。

從經(jīng)營質(zhì)量上看，公司去年全年營收402.57億元，歸母凈利潤35.93億，而今年上半年卻以不到300億的營收，實現(xiàn)了遠超去年全年的凈利潤。無怪乎公司董事長、總裁曹仁賢在半年報發(fā)出前一天的股份回購公告中表示，對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的認(rèn)可。

陽光電源自1997年公司成立起就專注于光伏逆變器領(lǐng)域，經(jīng)過多年發(fā)展、延伸。目前公司已形成逆變器、儲能、新能源投資開發(fā)一體兩翼的主營業(yè)務(wù)格局。其中，光伏逆變器作為公司競爭力較強的產(chǎn)品，據(jù)標(biāo)普全球的2022年全球光伏逆變器企業(yè)出貨量榜單來看，陽光電源以77GW的成績蟬聯(lián)全球第一。

2023上半年，陽光電源光伏逆變器產(chǎn)品實現(xiàn)營收116.24億，占總體營收比重為40.61%，出貨量50GW，同比增長72%，預(yù)計全年出貨量將達120-140GW。

同時，逆變器毛利率也在持續(xù)修復(fù)，上半年逆變器毛利率達39.5%，同比增長8.14%。據(jù)東吳證券分析，主要系價格穩(wěn)定+地面供貨緊張+規(guī)模效應(yīng)+運費下行+匯率因素影響，預(yù)計在公司2000V高壓逆變器研發(fā)投產(chǎn)后將進一步助力公司降本增效。

自2022年下半年，公司儲能業(yè)務(wù)打開實現(xiàn)營收、利潤雙爆發(fā)的局面開始，公司儲能板塊儼然成長為僅此于逆變器以外的重要增長極。受益于今年儲能爆發(fā)式增長的需求，上半年公司儲能系統(tǒng)實現(xiàn)營收85.23億元，同比增長257.26%。毛利率也由2022年上半年的18.37%躍升至30.66%。

需要注意的是，報告期內(nèi)，新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)雖然快速增長但盈利一般，營收實現(xiàn)75.6億，但成本高達66.88億，毛利率僅11.53%，同比下滑-4.21%，是三大板塊中唯一一個毛利率不升反降的業(yè)務(wù)。 

分區(qū)域看，海外市場銷量大增是拉動陽光電源業(yè)績增長的重要力量。2021年、2022年、2023年上半年，公司境外銷售額分別為91.77億、190.62億、154.29億，呈快速增長態(tài)勢，在主營業(yè)務(wù)收入中的占比亦是逐年提升，分別為38.02%、47.355%和53.90%。 

針對此前外界質(zhì)疑的陽光電源存貨問題，在本次中報中，公司存貨跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備7.62億。2023年上半年，儲能電芯價格隨著碳酸鋰價格同步走低，公司原材料存貨跌價減值準(zhǔn)備也從2022年的8675.52萬升至1.79億。

此外，數(shù)字新能源DNE還注意到，上半年公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量額為-51.44億元，變動比例達到-6454.27%，要知道在公司凈利潤同比大漲383.55%下，上半年凈利不過也才43.54億元。

對此，公司的解釋是，主要主要系本期購買理財金額增加所致。

但數(shù)字新能源DNE梳理后發(fā)現(xiàn)，自2011年公司上市，除2022年實現(xiàn)3.45億收益外，其他11年包括今年上半年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負數(shù)，12年以來公司累計虧損145.63億。 

不僅如此，在公布半年報的當(dāng)天，公司再次宣布，擬使用不超過人民幣 13億元的閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，購買理財產(chǎn)品。