兩年虧超50億！硅料大廠寒冬“換帥”求新生？

3 月 29 日，新特能源發(fā)布 2025 年年度業(yè)績公告。

公告顯示，去年，新特能源營業(yè)收入為 152.55 億元，同比下降 28.09%；凈利潤虧損 12.05 億元，同比減虧 69.13%。

其中，多晶硅業(yè)務(wù)營收為 29.49 億元，同比減少 62.01%；風(fēng)能、光伏電站建設(shè)營收為 99.92 億元，同比下降 32.38%；風(fēng)能、光伏電站運(yùn)營營收為 26.84 億元，同比增長 14.19%；電氣設(shè)備營收為 39.55 億元，同比下降 10.04%。

根據(jù)新特能源三季報(bào)（未經(jīng)審計(jì)）顯示，去年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收 116.56 億元，凈利潤虧損約 5.27 億元。由此推導(dǎo)計(jì)算，2025年第四季度，新特能源實(shí)現(xiàn)營收 35.99 億元，凈利潤虧損 6.78 億元。

寒冬“換帥”

2025年，是光伏行業(yè)進(jìn)入下行周期的第三個(gè)年頭 ，亦是新特能源虧損的第二年。據(jù)計(jì)算，2024-2025年該公司凈利潤共計(jì)虧損 51.10 億元。

或許是為了應(yīng)對(duì)行業(yè)寒冬，尋求新的突破，新特能源的控股股東特變電工對(duì)該公司管理層進(jìn)行了一番調(diào)整。

2025 年 11 月 24 日晚，新特能源宣布，因工作調(diào)整，張建新已辭任公司董事長、執(zhí)行董事、戰(zhàn)略委員會(huì)委員及提名委員會(huì)委員。

資料顯示，張建新自 2008 年加入新特能源并擔(dān)任執(zhí)行董事，2012年開始擔(dān)任該公司董事長一職。截至上述公告之日，張建新已加入新特能源 17 年，其中擔(dān)任了 13 年公司董事長。

同日，特變電工發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步加強(qiáng)公司新能源產(chǎn)業(yè)管理，公司選派黃漢杰擬擔(dān)任新特能源及其子公司特變電工新疆新能源股份有限公司董事長，選派彭旭擬擔(dān)任特變電工新疆新能源股份有限公司總經(jīng)理。

1 個(gè)多月之后，2026 年 1 月 5 日晚，新特能源宣布，因工作調(diào)整，楊曉東已辭任公司總經(jīng)理之職務(wù)。與此同時(shí)，南新建接替其擔(dān)任該公司總經(jīng)理一職。

從新上任的高管履歷來看，黃漢杰在特變電工主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理，南新建則深耕法務(wù)領(lǐng)域。不難看出，在行業(yè)下行周期，企業(yè)從“擴(kuò)張導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向了“生存導(dǎo)向”。

二人“財(cái)務(wù)+法務(wù)”的配置組合，一方面在當(dāng)前行業(yè)寒冬中可以優(yōu)化企業(yè)內(nèi)控體系、提升治理水平，另一方面或許也是為新特能源再次沖刺A股蓄力。

2021 年 1 月，新特能源回A事項(xiàng)披露。時(shí)隔兩年后，2023 年 3 月，該公司A股IPO獲上交所受理，其擬募資不超 88 億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后用于建設(shè)新疆準(zhǔn)東20萬噸多晶硅項(xiàng)目。

然而行業(yè)環(huán)境以及資本環(huán)境發(fā)生突變，在經(jīng)歷了 2 輪的問詢之后，新特能源選擇撤回上述IPO申請(qǐng)。最終 2024 年 12 月，上交所宣布終止對(duì)其IPO的審核。

前路嚴(yán)峻

新帥上任能否帶領(lǐng)公司走出困局，仍有待驗(yàn)證。但新特能源面臨的行業(yè)挑戰(zhàn)已然近在眼前。

一方面是，市場(chǎng)需求的疲軟，硅料價(jià)格不斷下滑。

如今已至 4 月，由出口退稅帶動(dòng)新一輪“搶貨潮”已正式結(jié)束。根據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com調(diào)研，當(dāng)前下游組件廠商對(duì) 4 月訂單預(yù)期較為悲觀，海外訂單需求減少、國內(nèi)電站項(xiàng)目啟動(dòng)緩慢，下游組件庫存壓力持續(xù)增加。

因此下游企業(yè)采購需求偏弱，向上傳導(dǎo)，硅料庫存持續(xù)累庫。根據(jù)硅業(yè)分會(huì) 3 月中旬消息稱，多晶硅社會(huì)庫存規(guī)模已處于歷史高位，且仍在持續(xù)積累。

下游環(huán)節(jié)企業(yè)采購意向不強(qiáng)，硅料庫存持續(xù)高企，在此背景之下，硅料價(jià)格一路走低。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì) 4 月 8 日消息，多晶硅價(jià)格迎來第 6 次價(jià)格大幅下跌。本周，N型復(fù)投料和顆粒硅均價(jià)已分別跌至 3.6 萬元/噸和 3.5 萬元/噸。

硅料價(jià)格再次全面跌落至 3 萬元/噸區(qū)間。據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com梳理，自 1 月下旬至今，僅 2 個(gè)月的時(shí)間，硅料價(jià)格降幅均超 37%，最高降幅已達(dá) 39.19%。

硅料價(jià)格的持續(xù)下降對(duì)企業(yè)利潤進(jìn)一步形成擠壓，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為一季度企業(yè)業(yè)績或?qū)ⅰ皯K不忍睹”。

全年來看，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2026 年，我國光伏新增裝機(jī)約為 180-240GW，全球新增裝機(jī)約為 500-667GW，與此前裝機(jī)相較增速放緩。

這對(duì)硅料環(huán)節(jié)意味著，市場(chǎng)需求在未來一段時(shí)間將不會(huì)有太大起伏，供需失衡矛盾將持續(xù)存在，企業(yè)短期內(nèi)也將難以擺脫虧損困局。

另一方面，行業(yè)節(jié)能降耗標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)苛。

2025 年 9 月 16 日，我國國家標(biāo)準(zhǔn)委發(fā)布了《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》國家標(biāo)準(zhǔn)征求意見稿。

其中，新國標(biāo)的三氯氫硅法（棒狀硅）1級(jí)、2級(jí)、3級(jí)能耗限額數(shù)值分別設(shè)定為5kgce/kg、5.5kgce/kg、6.4kgce/kg，相比現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值大幅降低。

根據(jù)上述行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025-2026年中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》顯示，2025 年三氯氫硅法多晶硅企業(yè)綜合能耗平均值為 6.8kgce/kg，同比下降 8.1%，到 2035 年預(yù)計(jì)可降到 5.5kgce/kg。

雖然當(dāng)前棒狀硅企業(yè)單位能耗有所下降，但數(shù)值依舊高于新國標(biāo)的 3 級(jí)能耗標(biāo)準(zhǔn)。

新國標(biāo)的征求意見稿明確表示，現(xiàn)有多晶硅企業(yè)的單位產(chǎn)品綜合能耗限定值應(yīng)符合 3 級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；新建或改、擴(kuò)建多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的單位產(chǎn)品綜合能耗準(zhǔn)入值應(yīng)符合 2 級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。

這也就意味著，待到上述能耗新國標(biāo)落地，將會(huì)有一批落后產(chǎn)能被淘汰出局。據(jù)此前交銀國際研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)將有超 30% 的行業(yè)產(chǎn)能被關(guān)停。

上述新國標(biāo)的全面落地尚需時(shí)日，而行業(yè)眼下需求疲軟、價(jià)格暴跌的困境已火燒眉毛。自收儲(chǔ)平臺(tái)被叫停后，多晶硅價(jià)格已再度暴跌至 3 萬元 / 噸的價(jià)格區(qū)間，行業(yè)供需失衡矛盾進(jìn)一步顯現(xiàn)。如此市場(chǎng)環(huán)境下，如何有效穩(wěn)價(jià)避險(xiǎn)、守住基本生存空間，已成為擺在包括新特能源在內(nèi)的多晶硅企業(yè)面前最為緊要且迫切的現(xiàn)實(shí)課題。