四季度業(yè)績“大塌方”！光伏行業(yè)2026年能走出ICU嗎？

近日，多家光伏企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了2025年業(yè)績預告。

預計2025年度，通威股份凈利潤虧損90-100億元；TCL中環(huán)凈利潤虧損82-96億元；天合光能虧損65-75億元；隆基綠能凈利潤虧損60-65億元；晶澳科技凈利潤虧損45-48億元；愛旭股份凈利潤虧損12-19億元；鈞達股份凈利潤虧損12-15億元；大全能源凈利潤虧損10-13億元；億晶光電虧損4.5-6億元；時創(chuàng)能源凈利潤虧損2.98-3.58億元……

上述9家光伏企業(yè)預計2025年凈利潤合計虧損383.48-440.58億元。

自2025年下半年行業(yè)深入開展“反內(nèi)卷”行動以來，市場普遍預期光伏行業(yè)即將走出“泥潭”。然而，隨著2025年業(yè)績預告陸續(xù)發(fā)布，實際情況卻遠超預期——盡管此前已預見到第四季度的經(jīng)營壓力，但最終慘烈程度仍令市場為之震動。

“大跌眼鏡”的四季度

此前，三季度報發(fā)布的時候業(yè)內(nèi)一陣“欣喜”。從企業(yè)業(yè)績來看光伏行業(yè)似乎正在走出困頓期，在“反內(nèi)卷”的大背景下，大家對于2025年的業(yè)績有了一絲絲期待。數(shù)字新能源DataBM.com也發(fā)布了一篇《三季度環(huán)比減虧58%！光伏告別ICU？》的內(nèi)容。

然而2025年年度業(yè)績預告披露出來之后，可謂是讓人大跌眼鏡。第四季業(yè)績非但沒有好轉(zhuǎn)，反而“拖了后腿”。

根據(jù)上述企業(yè)業(yè)績預告分別推算其第四季度凈利潤情況。

2025年第四季度凈利潤預計，通威股份虧損37.3-47.3億元；TCL中環(huán)虧損24.23-38.23億元；天合光能虧損約22.99-32.99億元；隆基綠能虧損25.97-30.97億元；晶澳科技虧損9.47-12.47億元；愛旭股份虧損6.68-13.68億元；大全能源凈利潤預計為-2.27-0.73億元……

僅上述7家龍頭企業(yè)，在2025年第四季共計約虧損125.91-177.91億元，在全年業(yè)績中占比最高近50%。

對于四季度業(yè)績的“滑鐵盧”，一方面是基于謹慎性原則，多家企業(yè)集中計提了較大金額的資產(chǎn)減值準備，例如：通威股份計提長期資產(chǎn)減值合計約 15-20 億元；另一方面則是銀漿、硅料等關(guān)鍵材料價格的飆升，嚴重擠壓了本就微薄的利潤空間。

業(yè)內(nèi)人士向媒體透露，多晶硅和銀價等大宗輔材商品價格的持續(xù)上漲，給光伏組件成本控制帶來巨大壓力，企業(yè)普遍以虧損為代價維持運營，行業(yè)整體盈利空間再次被嚴重擠壓。

數(shù)字新能源DataBM.com注意到，隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、大全能源、愛旭股份等多家光伏已連續(xù)9個季度虧損。

2026年，更難？

此前，業(yè)內(nèi)不少觀點認為2026年將會是光伏行業(yè)的“拐點之年”——隨著市場的持續(xù)出清和“反內(nèi)卷”的推進，2026年光伏行業(yè)或?qū)⒂瓉碛迯秃娃D(zhuǎn)折點。

然而，2026年開年，“迎接”光伏的就是兩記重拳：一是光伏行業(yè)自律被全面叫停（詳情請點擊：光伏行業(yè)自律全面叫停！市場監(jiān)管總局約談多晶硅龍頭企業(yè)及光伏行業(yè)協(xié)會）；另一是出口退稅政策的取消（詳情請點擊：重磅！4月1日起取消光伏等產(chǎn)品出口退稅）。

此前，光伏行業(yè)通過“自律”努力將價格推漲至“理性”范圍之內(nèi)，多晶硅價格由3-3.5萬元/噸的價格飆升至5.5-6萬元/噸；硅片價格從1元/片左右上升至1.3-1.66元/片；電池片價格回升至0.4元/片；組件價格漲至0.8元/W，甚至0.9元/W。

隨著“自律聯(lián)盟”等形式的“反內(nèi)卷”模式被叫停，2026年光伏行業(yè)又重新站在了“保價”還是“保市”的十字路口。這也警醒光伏行業(yè)要告別過去的“簡單粗暴”的舊思路，將重心放在“提質(zhì)”而非簡單“控量”，助力實現(xiàn)行業(yè)從規(guī)模廝殺轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新的高質(zhì)量發(fā)展。在這一過程中，必然會出現(xiàn)陣痛，這也是對企業(yè)短期生存韌性的考驗。

在業(yè)內(nèi)還未從“自律聯(lián)盟”被叫停的事件中回過神兒來，緊接著迎來了光伏出口退稅政策即將取消的消息。

自2026年4月1日起，全面取消光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅。從短期來看，出口退稅的即將取消帶來了海外市場的“搶貨潮”、“囤貨潮”，但未來中國光伏的出口利潤空間將受擠壓成為不爭事實。根據(jù)業(yè)內(nèi)測算，9%的出口退稅政策取消，預計將使光伏出口產(chǎn)品成本上升0.06-0.07元/W。

從長期來看，這是一次倒逼光伏產(chǎn)業(yè)走出低價競爭、同質(zhì)化競爭，走向高質(zhì)量發(fā)展的機會。

近年來，我國光伏行業(yè)出口面臨著“量增價減”的局面。部分企業(yè)將退稅額折算成可議價空間，將本屬于我國對光伏企業(yè)的扶持轉(zhuǎn)化為了對海外終端市場的補貼，不僅造成國內(nèi)企業(yè)利潤流失，也增加了我國光伏行業(yè)在海外遭受“雙反”等國際貿(mào)易摩擦的風險。

出口稅退取消后，企業(yè)若要維持合理的利潤水平，出口價格則需相應(yīng)上調(diào)，“有助于推動國外市場價格理性回歸，降低我國面臨貿(mào)易摩擦的風險，同時能夠有效緩解國家財政負擔，促進財政資源更合理、更高效的配置。”中國光伏行業(yè)協(xié)會表示。

同時，出口退稅的取消擊穿低毛利企業(yè)的成本，加速清退依賴政策補貼的、競爭力弱的光伏企業(yè)。

在上述政策刺激下產(chǎn)生的海外“搶裝潮”也引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對提前透支海外市場的擔憂。

當下國內(nèi)需求疲軟，海外市場也不樂觀：美國市場前景尚不明朗，歐洲市場又不斷“筑起綠色高墻”，新興市場需求也暫未形成有效支撐。在此背景之下，再提前透支海外市場的需求，中國光伏企業(yè)這一年的經(jīng)營境況恐更加艱難。

后記

2026年，注定是光伏行業(yè)“刮骨療毒”的關(guān)鍵一年。這意味著市場競爭將步入白熱化階段，行業(yè)格局也將迎來深度重塑：那些缺乏技術(shù)、成本、品牌等優(yōu)勢的企業(yè)極有可能被永久留在這一頁。

在行業(yè)這場痛苦“洗禮”過程中，不斷釋放的市場需求將為身處調(diào)整期的光伏行業(yè)起到核心支撐作用。2025年下半年以來，我國陸續(xù)頒布了“一百個零碳園區(qū)”、“千萬千瓦光伏”等多項光伏行業(yè)重大利好政策，而當前最為迫切的期待是，這些利好政策何時能夠順利落地，將藍圖轉(zhuǎn)為實實在在的訂單與消納能力，為光伏行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供穩(wěn)定的市場托底。