光伏行業(yè)6月展望：組件排產(chǎn)整體良好 國內(nèi)電站需求值得關(guān)注

6月主流組件廠排產(chǎn)基本持平或略有增長，暫未見減產(chǎn)跡象。需求端仍有歐洲、國內(nèi)分布式項(xiàng)目支撐。但隨著組件報價持續(xù)上調(diào)至1.95 元/W 以上水平，終端觀望情緒增加。硅料價格恢復(fù)上漲，周環(huán)比增長2%左右，單晶復(fù)投料最高價27 萬元/噸。組件廠庫存有所增長，但仍處于可接受水平?？紤]到上半年新增硅料產(chǎn)能將于6月基本釋放完畢，三季度新增硅料供給有限；近期玻璃、膠膜等輔材價格上漲也增加了組件成本壓力。5月執(zhí)行新單集中式項(xiàng)目出廠價格在1.90~1.93 元/W 價位，后續(xù)組件價格仍易漲難跌。雖然發(fā)改委、能源局發(fā)文加快推進(jìn)風(fēng)光大基地項(xiàng)目建設(shè)，后續(xù)仍需觀察國內(nèi)地面電站對1.95 元/W 以上組件價格的接受程度。若價格傳導(dǎo)不順，組件廠庫存持續(xù)積累，可能通過主動去庫存、降低排產(chǎn)倒逼產(chǎn)業(yè)鏈降價。

復(fù)盤2021 年兩次硅料降價歷程，下游價格難以傳導(dǎo)、開工下降為驅(qū)動因素，區(qū)別在于開工最先下降的環(huán)節(jié)不同。2021年6月，組件環(huán)節(jié)率先下降開工，推動電池-硅片開工下降，硅料采購意愿轉(zhuǎn)淡，價格持穩(wěn)進(jìn)而逐步下降；硅料降價后硅片降價，減輕電池組件成本壓力，帶動7-8 月電池組件產(chǎn)量環(huán)比提升，在硅料供給條件下頭部接近滿產(chǎn)。2021年四季度，在硅料價格上漲至27 萬/噸、組件價格上漲至2元/W以上后，電站終端接受度低，價格難以繼續(xù)傳導(dǎo)。同時至11 月硅片環(huán)節(jié)庫存積累較多，硅片企業(yè)采取主動降開工、降價清庫存策略，推動硅料價格下降及電池組件產(chǎn)量增長。電池組件排產(chǎn)提升后，硅片-硅料需求再度增長，硅料價格重新步入上行通道。

6月大尺寸電池盈利能力提升，組件價格傳導(dǎo)能力有待觀察。縱觀當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價格情況，4月大尺寸電池順利傳導(dǎo)硅片價格上漲，甚至略有超漲；5 月硅片價格止步上漲，月底通威上調(diào)182 電池價格至1.19元/W，環(huán)比上漲0.85%，表明當(dāng)前大尺寸電池需求良好，產(chǎn)能亦存在一定緊缺。因此6月電池環(huán)節(jié)盈利持續(xù)向好，硅片盈利轉(zhuǎn)弱，建議重點(diǎn)關(guān)注電池環(huán)節(jié)盈利能力。然而，組件環(huán)節(jié)能否傳導(dǎo)此輪電池上漲、以及終端的接受能力亦有待觀察。如若終端接受度低，組件環(huán)節(jié)盈利承壓，不排除6月中下旬組件降開工以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈價格下降。